每日金融市場深度報告

以下是本日（2026年1月26日）的全球金融市場專題報告：

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全球外匯市場專題報告


# 執行摘要

本日全球外匯市場主要受日圓走強、美元指數波動以及地緣政治不確定性影響。日本首相高市早苗承諾就匯率波動採取行動，導致日圓兌美元大幅走強。美元指數在聯準會（Fed）本週利率決議前保持謹慎，市場普遍預期Fed將按兵不動。歐元兌美元則呈現小幅上漲，部分受國際局勢動盪削弱美元的影響。地緣政治風險，特別是美國與歐洲在格陵蘭問題上的爭端，持續影響市場情緒，導致美元走低，並促使資金流向避險貨幣。

# 關鍵數據概覽

# 宏觀驅動與趨勢分析

1. 央行政策與利率預期：
* 聯準會 (Fed)：市場普遍預期Fed本週將維持基準利率區間於3.5%至3.75%不變。儘管通膨相對低調，但Fed官員認為關稅對通膨的轉嫁效應可能尚未達到頂峰，且失業率回降，支持維持利率不變。市場正密切關注主席鮑爾在會後記者會上的發言，以尋找未來降息路徑的線索。
* 日本央行 (BoJ)：日本首相高市早苗承諾就匯率波動採取行動，導致日圓走強。日本央行在1月會議上維持利率不變，但其展望報告暗示鷹派立場增強，上調了未來一年經濟增長和通膨預期，可能意味著下次會議仍有進一步加息的可能性。
* 歐洲央行 (ECB)：12月會議紀要顯示官員對當前政策立場滿意，但仍主張在利率問題上保留充分靈活性。歐元區通膨符合歐洲央行目標，鞏固了貨幣政策穩定的預期。
2. 地緣政治風險：
* 格陵蘭爭端：美國總統特朗普對格陵蘭的領土主張加劇了美歐緊張關係，導致美元走低，並促使資金流向避險資產。儘管特朗普撤回了對反對美國取得格陵蘭島的歐洲八國加徵關稅的計劃，但市場不確定性仍存。
* 美國政策不確定性：特朗普政府對美聯儲主席鮑威爾的刑事調查引發了對美聯儲獨立性的擔憂，進一步影響美元走勢。
3. 通膨數據：
* 美國12月消費者物價指數（CPI）按月上升0.2%，核心CPI年增率預計保持在2.7%。若數據顯示通膨韌性或就業市場回暖，可能扭轉市場對寬鬆政策的預期。

# 後市展望與風險提示


* 聯準會政策轉向：若Fed釋放出更鷹派的信號，可能推升美元並對其他貨幣構成壓力。
* 地緣政治衝突升級：格陵蘭爭端或其他國際衝突的進一步惡化可能導致避險情緒再度升溫，影響主要貨幣對的走勢。
* 經濟數據不及預期：若美國通膨數據意外走高或就業數據大幅惡化，可能引發市場劇烈動盪。
* 央行資產負債表分化：全球主要央行資產負債表的分化將深刻影響全球資本流向，推動資金轉向新興市場，同時官方儲備「去美元化」的結構性調整或將延續。

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全球黃金&原油市場專題報告


# 執行摘要

本日黃金市場持續強勁，價格突破5000美元大關，再創歷史新高。主要驅動因素包括地緣政治不確定性、全球央行持續購金以及對美聯儲降息的預期。原油市場則呈現震盪走勢，儘管地緣政治風險升溫，但全球供給過剩的擔憂仍在壓制油價上行。

# 關鍵數據概覽

# 宏觀驅動與趨勢分析

1. 通膨與貨幣政策：
* 黃金：在通膨高於2%的降息週期中，金價平均漲幅為13%。市場普遍預期美聯儲在2026年將降息2-3次，這降低了持有黃金的機會成本，構成金價長期支撐。
* 原油：美國政策傾向於保持低能源價格，以對抗通膨。
2. 地緣政治風險：
* 黃金：全球緊張局勢持續發酵，如中東衝突升級、格陵蘭爭端以及美國政策不確定性，推升市場避險情緒，強化黃金作為避險資產的地位。
* 原油：中東局勢若進一步惡化，推升油價大幅上行，全球經濟恐再度面臨停滯性通膨風險。伊朗地緣局勢緊張程度加劇，為原油提供地緣政治風險溢價。美國對委內瑞拉的行動以及對其石油銷售的控制，也對油價產生影響。
3. 供應與需求：
* 黃金：全球央行持續增持黃金，以分散外匯儲備集中美元的風險，這構成金價的堅實買盤。黃金ETF資金大規模流入，也激活了私人投資需求。
* 原油：國際能源署（IEA）預計2026年第一季全球原油市場將陷入顯著供給過剩，供給量預估將較需求多出425萬桶/日。OPEC+已決定2026年第一季暫緩增產，但非OPEC+產油國的擴產（如美國、蓋亞那、巴西）仍是壓低油價中樞的核心力量。委內瑞拉計劃在2026年將石油產量提高18%。

# 後市展望與風險提示


* 短期：金價有望維持高位震盪上行，下一個關鍵技術阻力位指向4800美元/盎司。但由於前期快速上漲，部分投資者可能選擇獲利了結，導致短期回調。
* 長期：市場普遍看好黃金的長期牛市格局。多家機構上調金價預期，美國銀行預計春季金價有望達到6000美元，渣打銀行預計12個月目標價為5350美元，高盛預計年底目標價為5400美元，星展銀行預計下半年上看5100美元，長期更有機會挑戰6600美元。

* 短期：亞洲早盤油價下跌，可能出現技術性回調。市場很可能在60-61美元價格區間再次遇阻回落。美國能源資訊署（EIA）原油庫存報告將於1月28日公佈，可能引發波動。
* 長期：長期市場情緒看跌，因供應過剩和美國維持低能源價格的政策。然而，若中東爆發涉及美軍的全面戰爭，油價恐飆升至每桶120美元。

* 黃金：高位波動風險，需警惕投機資金獲利了結。全球貨幣政策風險急劇下降可能導致金價回調。
* 原油：若近期支撐油價的生產中斷結束，油價可能會下跌。地緣政治變數仍是關鍵。

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全球加密貨幣與區塊鏈專題報告


# 執行摘要

本日加密貨幣市場主要呈現回調，比特幣和以太坊價格均有所下跌。儘管如此，市場對2026年加密貨幣的長期前景仍持樂觀態度，預計將進入「超級週期」，主要受機構資金流入、監管政策明確化以及區塊鏈技術創新（特別是代幣化現實世界資產RWA）的推動。

# 關鍵數據概覽

# 宏觀驅動與趨勢分析

1. 機構採用與資金流入：
* 比特幣ETF：美國ETF和上市公司持有比特幣總量的12%。iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) 的NAV截至1月23日為50.81美元。灰度比特幣迷你信託（Grayscale Bitcoin Mini Trust）費用率最低，為0.15%。
* RWA代幣化：代幣化現實世界資產（RWA）成為達沃斯論壇最熱議的趨勢之一。Galaxy Digital、Grove等機構在Avalanche上布局RWA代幣化。Kraken、Ondo Finance、華夏基金、Fidelity、UBS、Santander、SWIFT等眾多機構正在以太坊上推出代幣化股票、ETF、貨幣市場基金和存款代幣等產品。
* 企業與銀行參與：Ripple總裁預計到2026年，約50%的財富500強企業將持有加密貨幣或制定正式的DAT策略。全球排名前50的銀行中將有超過半數至少建立一項新的托管關係。
2. 監管政策與法律框架：
* 美國：參議院農業委員會公布《數字商品仲介法案》（DCIA）草案，賦予CFTC對現貨加密市場的獨家監管權。CLARITY法案旨在釐清SEC與CFTC的職權，並將符合GENIUS Act的「許可支付穩定幣」排除在證券定義外。SEC也正推動名為「Project Crypto」的改革計畫，將RWA列為重點領域。
* 歐盟：MiCA（加密資產市場監管條例）將於2026年全面落地，並加強反洗錢措施。
* 英國：脫歐後將建立獨立的加密監管體制。
* 越南：正式啟動加密資產交易平台的試點許可制度，設下高資本門檻和嚴謹的IT與人員配置要求。
3. 區塊鏈技術發展與AI融合：
* AI與區塊鏈：Google宣布Agent Payments Protocol (AP2)，讓AI代理能使用以太坊上的穩定幣自主執行支付。AI與區塊鏈的融合被視為資管公司利用AI模型和區塊鏈基礎設施，動態調整對代幣化資產和穩定幣收益協議配置的趨勢。
* 基礎設施升級：Avalanche鏈上活躍度與機構資產上鏈同步回溫，加速基礎設施升級與開發者激勵。紐約證交所（NYSE）宣布開發基於區塊鏈技術的全新數位交易平台，將允許投資人全天候交易代幣化的美國上市股票與ETF。

# 後市展望與風險提示


* 超級週期：Binance創辦人CZ預測2026年比特幣將進入「超級週期」。Ripple總裁也預測2026年加密市場將創歷史新高。
* 比特幣：ARK Invest預測比特幣到2030年市值上看16兆美元。CNBC整理預計2026年比特幣價格有機會翻倍至225,000美元。Bybit分析師設定2026年比特幣目標價為150,000美元。
* 以太坊：在新政府力挺下，以太坊穩居區塊鏈金融基礎建設領導地位，RWA上鏈規模預估將達數兆美元級別。
* XRP：因現貨ETF上市與Ripple公司大手筆併購，預估今年有望由目前2美元翻倍至8美元，甚至2028年漲至12.5美元。

* 市場波動性：加密貨幣市場仍存在高度波動性，法規、監管及技術落地進度變數仍可能影響投資信心。
* 宏觀流動性緊縮：儘管聯準會在2024年和2025年降息，但量化緊縮（QT）仍在從市場抽走流動性，可能壓制比特幣的價格表現。
* 地緣政治與監管不確定性：地緣政治衝突與美國貨幣政策調整等風險因素仍為宏觀市場前景蒙上陰影。參議院版本的CLARITY法案加入了一些限制傳統金融資產在公鏈上進行代幣化交易的條款，可能對市場發展造成影響。

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