每日金融市場深度報告

以下是本日（2025年12月31日）的全球金融市場專題報告：


全球外匯市場專題報告


# 執行摘要

全球外匯市場在2025年最後一個交易日呈現交投清淡的局面，主要受年末假期影響。美元指數全年表現疲軟，創下多年來最大年度跌幅。聯準會（Fed）12月會議紀要顯示內部對未來降息路徑存在明顯分歧，為2026年的貨幣政策走向增添不確定性。歐元兌美元表現相對強勁，而日圓則持續受到政策和地緣政治因素的影響。

# 關鍵數據概覽

# 宏觀驅動與趨勢分析

1. 聯準會政策與利率預期：聯準會於12月會議上將聯邦基金利率下調25個基點至3.5%-3.75%區間，為2025年第三次降息。然而，最新公布的12月會議紀要顯示，聯準會內部對於未來降息的時機和幅度存在「明顯分歧」，部分官員認為在本次降息後，暫時維持利率不變可能是合適的。市場普遍預期2026年仍有降息空間，但聯準會的謹慎態度可能限制降息步伐。
2. 通膨數據：美國11月消費者物價指數（CPI）數據已於12月18日公布，核心CPI年增率為2.6%，低於市場預期的3.0%，顯示通膨壓力有所緩解。12月CPI數據預計將於2026年1月公布，市場將密切關注其對聯準會政策的影響。
3. 地緣政治風險：中國解放軍東部戰區於12月29日在台灣周邊實施「正義使命-2025」軍事演習，引發市場對地緣政治風險的關注，但匯市反應相對冷靜，新台幣匯價不貶反升。此外，2025年美國對伊朗核設施的轟炸以及川普政府的關稅政策也曾引發市場波動，但市場對地緣政治衝擊的耐受度已顯著提高。
4. 美元弱勢與其他貨幣表現：美元在2025年的大幅下跌，除了降息預期外，也受到美元與其他貨幣利差縮小、財政赤字以及政治不確定性等因素的影響。歐元受惠於歐洲央行維持利率穩定，且市場預期美聯儲可能進一步降息，導致歐元兌美元走強。日圓儘管日本央行加息至0.75%，但全年仍承壓，市場對日本央行干預的警惕有所減弱，預計年初日圓可能緩慢貶值。

# 後市展望與風險提示

展望2026年，全球外匯市場仍將圍繞主要央行的貨幣政策路徑、通膨數據以及地緣政治事件展開。美元可能因聯準會潛在的進一步降息而繼續面臨下行壓力。然而，聯準會內部對政策路徑的分歧以及美國總統特朗普可能提名新任聯準會主席的政治不確定性，都可能增加市場波動性。地緣政治緊張局勢，尤其是在中東和亞太地區，仍是潛在的風險因素，可能隨時引發避險情緒，影響貨幣流向。年末假期導致的流動性不足，也可能放大短期市場波動。


全球黃金&原油市場專題報告


# 執行摘要

全球黃金市場在2025年表現強勁，年末雖有波動但仍維持高位，部分投資者將其視為對沖貶值風險的資產。原油市場在年末交投趨穩，儘管中東地緣政治緊張局勢加劇，但OPEC+預計將繼續維持暫停增產計劃，為油價提供支撐。

# 關鍵數據概覽

# 宏觀驅動與趨勢分析

1. 黃金的避險與抗貶值屬性：在2025年，由於主要經濟體（如美國、法國、日本）的沉重債務負擔以及各國「缺乏解決債務的政治意願」，部分投資者追捧黃金作為「抗貶值資產」。10月，對美國財政前景的擔憂加劇，加上政府停擺，黃金與比特幣同步創下歷史新高。儘管聯準會降息，但市場對通膨和經濟不確定性的擔憂仍支撐黃金的避險需求。
2. 原油供需與OPEC+政策：國際原油市場在年末震盪趨穩，投資者權衡俄烏和平協議希望渺茫以及中東地區地緣政治緊張局勢加劇的影響。OPEC+預計將繼續暫停原油增產計劃，這為油價提供了支撐。
3. 地緣政治影響：中東地區的緊張局勢，特別是也門緊張局勢加劇，沙特主導的聯軍空襲穆卡拉港，對原油市場構成潛在的供應風險，支撐油價。全球地緣政治衝突，如美國轟炸伊朗核設施（2025年6月）也曾對市場造成衝擊，但市場展現出較強的耐受度。

# 後市展望與風險提示

黃金市場在2026年仍有望維持其避險資產的地位，尤其是在全球經濟增長不確定性、通膨壓力以及地緣政治風險持續存在的背景下。任何關於聯準會政策路徑的意外轉變，或全球主要經濟體財政狀況的惡化，都可能進一步推高金價。原油市場方面，OPEC+的供應管理策略將繼續是關鍵影響因素。中東地區的地緣政治動態，特別是與紅海航運和地區衝突相關的事件，仍是油價最大的不確定性來源。全球經濟增長放緩的風險也可能抑制原油需求，對油價構成下行壓力。


全球加密貨幣與區塊鏈專題報告


# 執行摘要

全球加密貨幣市場在年末呈現波動，比特幣和以太坊等主要加密貨幣價格有所回調，但整體仍維持在相對高位。與特定政治人物（如特朗普）相關的加密資產經歷了短暫狂歡後大幅下跌。區塊鏈技術的發展持續推進，特別是與人工智慧（AI）的結合成為市場關注焦點。

# 關鍵數據概覽

# 宏觀驅動與趨勢分析

1. 市場情緒與投機行為：2025年加密貨幣市場充滿了「高確定性押注」與「快速反轉」。投資者圍繞政治變動、膨脹的資產負債表和脆弱的市場敘事大舉押注，推動股市大幅上漲，而加密貨幣策略則多依賴槓桿與預期，缺乏其他堅實支撐。
2. 政治因素影響：美國總統特朗普重返白宮後，其在數字資產領域的「孤注一擲」以及家人為各類代幣和加密貨幣公司站台，曾引發「特朗普系加密資產矩陣」的短暫狂歡。然而，這些資產的表現最終慘淡，顯示政治熱度對加密貨幣價格的影響往往是短暫的。
3. 區塊鏈技術發展與AI結合：區塊鏈技術的發展與人工智慧（AI）的日益普及密切相關。例如，OpenAI的AI基礎建設、中國新創公司深度求索（DeepSeek）推出高效低成本AI模型，以及阿里千問Qwen Code的更新，都顯示AI技術的快速進步，這也間接影響了科技股和與之相關的區塊鏈應用前景。
4. 監管環境：儘管市場對加密貨幣的熱情不減，但全球範圍內的監管審查仍在持續。缺乏明確的監管框架仍是加密貨幣市場面臨的主要挑戰之一。

# 後市展望與風險提示

展望未來，加密貨幣市場預計將繼續保持高度波動性。監管政策的進一步明確化將對市場走向產生深遠影響。技術創新，特別是區塊鏈與AI、Web3等新興技術的融合，有望為加密貨幣和區塊鏈應用帶來新的增長點。然而，市場仍面臨投機泡沫、駭客攻擊、監管不確定性以及全球宏觀經濟波動等多重風險。投資者應警惕市場過度炒作，並關注區塊鏈技術的實際應用落地情況。