每日金融市場深度報告

以下是本日（2025年12月29日）的全球金融市場專題報告：

# 執行摘要

本日全球外匯市場呈現複雜局面。美元指數小幅上漲，但整體仍受美聯儲未來可能放緩降息步伐的預期影響而承壓。日元因日本央行持續的謹慎加息政策而顯示出相對強勢。歐元和英鎊則在各自央行政策分化和國內經濟數據的影響下波動。地緣政治緊張局勢，尤其是俄烏衝突的和平談判進展，持續對市場情緒產生影響。

# 關鍵數據概覽

• 美元指數 (DXY)：收於98.02，日內上漲0.05%。樞軸點位於98.016，關鍵波動區間介於97.618至98.449之間。
• 歐元兌美元 (EUR/USD)：收於1.1772，日內下跌0.10%。多頭持倉佔比約30%。日內波動區間關注1.1760-1.1800。
• 英鎊兌美元 (GBP/USD)：收於1.3497，日內下跌0.18%。空頭持倉佔比約87%。日內波動區間關注1.3430-1.3480。
• 美元兌日元 (USD/JPY)：收於156.57，日內上漲0.47%。樞軸點位於156.49，關鍵波動區間介於156.23至156.74之間。空頭持倉佔比約86%。
• 澳元兌美元 (AUD/USD)：收於0.6716，日內上漲0.18%。樞軸點位於0.6711，關鍵波動區間介於0.6691至0.6736之間。淨多頭持倉有所減少。
• 美元兌人民幣 (USD/CNY)：中國外匯交易中心受權公布中間價為1美元對人民幣7.0331元。離岸人民幣在7.0整數關口附近盤整。

# 宏觀驅動與趨勢分析

• 美聯儲政策預期：市場普遍預期美聯儲在2026年將進一步降息，儘管12月的議息會議聲明暗示降息步伐可能趨緩。美聯儲在2025年12月已連續第三次降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間降至3.50%至3.75%。
• 通脹數據：美國11月核心消費者物價指數（CPI）年增率為2.6%，低於市場預期的3.0%。日本東京地區12月核心CPI年增長2.3%，亦低於市場預期的2.5%，但仍高於日本央行的目標。
• 地緣政治影響：俄烏衝突的和平談判進展以及中美之間持續的科技競爭和地緣政治緊張局勢，對全球外匯市場情緒構成影響。美元指數技術面呈現空頭信號，部分原因受到地緣政治緊張局勢加劇的影響。
• 全球央行政策分化：2025年末，全球主要發達經濟體的貨幣政策呈現“多速并行”格局。美聯儲在連續降息後趨於謹慎，英國央行在通脹黏性下審慎行事，歐洲央行維持中性立場，而日本央行則堅定推進謹慎加息，12月已再次加息至0.75%。

# 後市展望與風險提示

短期內，美元指數可能缺乏強勁的反彈動能，投資者需警惕在年末低流動性環境下可能出現的假突破行情。歐元和英鎊的走勢將繼續受到各自央行貨幣政策分化以及經濟基本面數據的影響，關注關鍵阻力位能否有效突破。地緣政治事件的任何突發進展都可能迅速改變市場風險偏好，引發匯率波動。

# 執行摘要

本日全球黃金和白銀市場表現“瘋狂”，在美聯儲寬鬆預期、美元走軟以及地緣政治緊張局勢加劇的多重利好推動下，貴金屬價格飆升並創下歷史新高。相比之下，原油價格因俄烏衝突可能接近尾聲的樂觀情緒而承壓下挫。

# 關鍵數據概覽

• 現貨黃金 (XAU/USD)：突破4500美元關口，盤中最高觸及4550美元上方，續創歷史新高。亞市早盤交投於4537美元/盎司附近。日內漲幅逾1%。多頭持倉佔比高達81%。
• 現貨白銀 (XAG/USD)：暴漲10.47%，最高觸及79.5美元，逼近80美元關口。亞市早盤刷新歷史新高至83.21美元/盎司，隨後大漲5%報83.31美元/盎司。淨多頭持倉有所減少。
• WTI原油 (WTI OIL)：重挫2.52%，報56.93美元/桶。亞市早盤交投於57.10美元/桶附近。多頭持倉佔比高達91%。

# 宏觀驅動與趨勢分析

• 黃金/白銀上漲動因：貴金屬的史詩級暴漲主要受到三大利好因素的共同推動：市場對美聯儲2026年進一步降息的預期、美元走軟以及地緣政治緊張局勢加劇。白銀市場尤其面臨供應擠壓，今年以來累計漲幅已逾150%，創下1979年以來最大全年漲幅。
• 原油下跌因素：市場對俄烏衝突可能接近結束的憧憬，是WTI原油價格重挫的主要原因。烏克蘭總統澤連斯基與美國總統特朗普會面，討論和平框架和安全保障協議，雙方已接近達成協議。然而，俄烏尚未就關鍵的領土問題達成一致。此外，俄羅斯延長汽油及柴油出口禁令至2026年2月。
• 芝商所保证金調整：芝加哥商品交易所（CME）於12月29日收盤後，全面上調了黃金、白銀、鋰等金屬期貨品種的履約保證金。

# 後市展望與風險提示

貴金屬的牛市格局預計將持續，但白銀的拋物線式飆升引發了市場對其合理性解釋的關注。原油市場的短期走勢將高度聚焦於俄烏和平談判的進展，任何關於協議達成或破裂的消息都可能對全球供應格局和油價產生劇烈影響。年末交投清淡，市場流動性偏低，可能放大突發事件對價格的衝擊。

# 執行摘要

本日加密貨幣市場呈現震盪上行，比特幣盤中突破9萬美元關口，顯示市場情緒有所回暖，但全年表現仍錄得跌幅。2025年被視為加密貨幣走向“主流合規”的分水嶺之年，穩定幣和現實世界資產（RWA）代幣化領域發展迅速。區塊鏈技術應用不斷拓展，但Flow鏈因安全事件採取回滾操作，引發了對去中心化原則的廣泛爭議。

# 關鍵數據概覽

• 比特幣 (BTC)：在新加坡交易時段盤中最高上漲約3.1%，至90,228美元。截至15:50回落至約89,500美元。目前徘徊於8.9萬美元附近，較10月創下的12.6萬美元歷史高點回落約25%。全年累計下跌超4%。日內一度漲破8.9萬美元，隨後較日高下挫3.2%。
• 以太幣 (ETH)：盤中最高上漲4%，突破3000美元。逼近3000美元後轉跌。年中曾創下4946美元的歷史峰值，但年末已回調近40%。
• 加密貨幣總市值：截至12月26日，總市值下降1.5%，至2.94萬億美元。

# 宏觀驅動與趨勢分析

• 市場情緒回暖：近日市場情緒似乎出現轉好跡象，比特幣資金費率升至10月18日以來最高水平，顯示看漲押注需求不斷增加。短期散戶投資者增加期貨持倉被認為是本輪反彈的推動因素。
• 監管與合規進程：2025年被視為加密貨幣正式登堂入室、重塑全球金融格局的“分水嶺之年”，市場已進入由機構資本、監管政策和實際應用驅動的“主旋律時代”。穩定幣市場中，USDT雖保持領先，但以USDC為代表的審計更透明、合規性更強的“合規穩定幣”正不斷擠壓其市場份額。美國前總統特朗普積極擁抱加密資產，取得一系列政策勝利，也為市場帶來利好。
• 區塊鏈應用拓展：渣打銀行（香港）與螞蟻國際於12月29日推出基於區塊鏈的代幣化存款服務，支持港元、離岸人民幣和美元的即時資金轉賬。阿聯酋（UAE）相關機構宣布推出新的RWA Layer 2解決方案，重點優化現實世界資產的代幣化發行、交易與流動性結構。Solana區塊鏈以年末數據與新應用強化其實用性敘事，而以太坊則在內容代幣化上探索新邊界。
• 地緣政治影響：加密資產已成為一種“政治溢價資產”，其價格不再僅受減半週期影響，而是時刻處於美國政壇博弈的聚光燈下。
• Flow鏈回滾爭議：Flow區塊鏈因安全事件選擇回滾帳本，意在追回約390萬美元損失，但此舉引發了激烈的去中心化與跨鏈結算信任危機，導致幣價一度崩跌40%。社區普遍認為這與“鏈上紀錄不可篡改”的核心信條產生直接衝突。
• Hyperliquid代幣解鎖：Hyperliquid公布了團隊代幣HYPE的解鎖計劃，首批120萬枚HYPE將於2026年1月6日解鎖，隨後每月持續釋放。

# 後市展望與風險提示

展望2026年，加密行業預計將由結構性成熟取代投機性週期，主要由流動性趨同、監管明朗和基礎設施驅動。然而，儘管機構資金參與度提升和政策利好，監管勢頭不及預期仍是市場面臨的逆風因素。Flow鏈回滾事件凸顯了去中心化治理在極端情況下的挑戰和潛在風險，可能影響投資者對特定區塊鏈平台的信任。此外，12月底的市場崩盤中，很大一部分拋壓來自於早期博弈政策紅利的槓桿資金，提示市場仍存在槓桿清算風險。