每日金融市場深度報告

以下是本日（2025年12月24日）的全球金融市場專題報告：


全球外匯市場專題報告


# 執行摘要

本日全球外匯市場因聖誕節前夕而交投清淡，流動性顯著降低。美元指數持續面臨壓力，預計將錄得二十多年來最差的年度表現。日圓則受日本當局潛在干預預期支撐，連續第三個交易日走強。歐元兌美元在1.18附近持穩，今年以來已累計上漲約14%。

# 關鍵數據概覽

# 宏觀驅動與趨勢分析

市場對美國聯準會（Fed）在2026年進一步降息的預期依然堅定，此前聯準會已在2025年進行了兩次25個基點的降息，將聯邦基金利率降至3.75%至4%的區間。這些寬鬆舉措持續對美元構成拋售壓力，削弱了美元對國際買家的吸引力。地緣政治的不確定性，例如美國與委內瑞拉之間關係的再度緊張，重新點燃了避險需求，促使投資者尋求安全資產，間接影響了貨幣流動。此外，市場對日本當局可能干預的預期，也推動了日圓的近期升值。

# 後市展望與風險提示

由於聖誕假期，全球主要金融市場（包括美國股市、債市）均提前休市或全天休市。外匯市場雖然通常在聖誕節前夕維持正常交易時間，但流動性將極為稀薄，這可能導致價格波動被放大。短期內，美元可能繼續承壓，而日圓則可能因潛在干預風險而維持波動。投資者需警惕在低流動性環境下，任何突發消息都可能引發劇烈波動的風險。


全球黃金&原油市場專題報告


# 執行摘要

本日黃金價格飆升至每盎司4500美元上方，創下歷史新高，主要受避險需求、聯準會降息預期以及地緣政治緊張局勢的推動。原油市場方面，美原油價格在亞洲盤面交投於58.4美元/桶附近，受委內瑞拉原油運輸受阻引發的供應風險推動，國際油價延續上漲勢頭，但庫存回升顯示需求趨弱，上行空間受限。

# 關鍵數據概覽


* 當前價格：現貨黃金上漲0.6%，報每盎司4511.91美元 (新加坡時間10時20分)。盤中一度觸及每盎司4525.77美元的歷史高點。
* 日內漲跌幅：盤中劇烈震盪，一度回落至4465美元，隨後在4485-4500美元區間波動。
* 年度漲幅：2025年以來累計漲幅超過70%。

* 當前價格：美原油價格目前交投於58.4美元/桶附近 (亞市盤面)。隔夜WTI原油期貨結算價收漲0.64%，報58.38美元/桶。
* 日內漲跌幅：國際油價短線走勢連續收出小陽線，顯示低位買盤介入，但反彈力度溫和。
* 關鍵波動區間：短期上方關注59.0-60.0美元阻力，下方關注56.5-55.5美元支撐。布倫特原油期貨報62.41美元/桶附近，年內累計下跌約16%。

# 宏觀驅動與趨勢分析

黃金市場：推動黃金歷史性漲勢的關鍵因素主要有兩點：避險需求和美國聯準會的寬鬆預期。地緣政治的不確定性，例如美國與委內瑞拉之間關係的再度緊張，重新點燃了避險需求，促使投資者尋求安全資產。此外，市場對美聯儲在2026年進一步降息的預期堅定不移，這些寬鬆舉措持續對美元構成拋售壓力，從而削弱了美元，提高了黃金對國際買家的吸引力。各國央行持續增持黃金，也為金價提供了支撐。美國第三季度GDP環比增長4.3%，核心PCE指數環比增長2.9%，符合預期。

原油市場：2025年原油市場的核心波動主要受供需預期平衡主導。今年年初，OPEC+成員國的自願減產為供應收緊預期提供了支撐，但隨著非OPEC+國家（特別是美國）產量穩步攀升，原油價格開始顯現結構性疲軟。年中，中東地緣政治事件（如以色列與伊朗緊張局勢升級）曾導致油價暴漲逾20%，但衝突迅速緩解後，油價重回下行軌道。近期，委內瑞拉原油運輸持續受阻，地緣政治引發的供應風險推動國際原油價格延續上漲勢頭。然而，庫存回升表明市場需求趨弱，對油價上行構成現實約束。此外，俄羅斯與烏克蘭潛在和平協議的進展，可能導致俄羅斯原油全面回歸市場，進一步加劇供應過剩擔憂。

# 後市展望與風險提示

黃金：儘管黃金已進入深度超買區域，短期可能面臨回調，但分析師認為下行空間有限，基本面支撐強勁。摩根大通預計2026年金價將升至5055美元均值，並於2027年底前攀升至5400美元。然而，由於聖誕假期交易週流動性較薄弱，市場對頭條風險更加敏感，這可能會誇大價格變動，導致任何方向出現劇烈波動。

原油：臨近聖誕假期，市場交投清淡，今日油價大概率維持區間震盪走勢，建議保持謹慎交易。中期來看，日線級別均線系統整體向下，表明中期趨勢尚未扭轉。供應過剩擔憂和需求趨弱的制約仍將是影響油價的關鍵因素。


全球加密貨幣與區塊鏈專題報告


# 執行摘要

本日全球加密貨幣市場呈現震盪整理格局，比特幣價格橫盤，缺乏新增買盤動力，而以太坊則跌破3000美元關口，顯示拋售壓力持續。儘管市場情緒顯示「極度恐懼」，但2025年加密貨幣行業併購交易額創下86億美元的歷史新高，且多國政府（如美國、俄羅斯、薩爾瓦多）在監管和採用方面的積極動向，預示著行業長期發展的潛力。

# 關鍵數據概覽


* 當前價格：約86,883美元。
* 日內漲跌幅：過去24小時小幅下跌0.86%。
* 關鍵波動區間：近一個月呈「箱體橫盤」走勢，過去三個月累計下跌約22%。

* 當前價格：約2,930美元附近，跌破3000美元。
* 日內漲跌幅：過去24小時下跌1.23%。
* 關鍵波動區間：12月收盤時處於有節制的疲軟狀態，未能守住3000美元心理關口。

# 宏觀驅動與趨勢分析

監管與政策：美國總統特朗普政府在2025年將加密貨幣確立為國家優先事項，通過任命行業友好型監管人士、撤銷針對數字資產公司的多起訴訟，並啟動國家加密貨幣儲備等舉措，為行業發展提供了有力支持。預計隨著美國新的加密監管規則落地，更多傳統金融機構將進入該領域。俄羅斯央行也發布了加密貨幣市場監管概念草案，目標在2026年7月前完成立法，允許合格和非合格投資者在規定下投資加密資產，儘管禁止作為境內支付工具。薩爾瓦多政府持續增持比特幣，並堅持其作為法定貨幣的策略，這被視為市場復甦的潛在催化劑。

行業發展與資金流向：2025年加密貨幣領域的併購交易額創下86億美元的歷史新高，較2024年的21.7億美元增長近4倍，顯示行業整合加速。其中，Coinbase以29億美元收購Deribit，Kraken以15億美元收購NinjaTrader，Ripple以12.5億美元收購Hidden Road。此外，台新銀行與HOYA BIT交易所合作，首創24小時新台幣信託業務，解決了加密貨幣投資者資金流動受傳統銀行營業時間限制的痛點。然而，本週虛擬資產投資產品出現9.52億美元淨流出，對市場情緒形成明顯壓制。宏觀經濟不確定性和監管壓力也持續影響市場情緒。

# 後市展望與風險提示

短期展望：比特幣目前難以吸引有意義的新需求，鏈上數據反映投資者入場意願不足，短期持有者成為賣壓來源，導致比特幣反彈難以持續，可能維持區間震盪。以太坊在12月收盤時呈現有節制的疲軟狀態，技術結構確認修正階段，短期反彈嘗試不斷受阻於關鍵移動平均線下方。

長期展望：儘管短期承壓，但全球資本對加密行業的持續湧入、監管框架的逐步完善以及傳統金融機構的參與，為長期發展提供了有力支撐。Yardeni Research預計到2026年底黃金將達6000美元，這也可能對加密貨幣市場產生溢出效應。

風險提示：聖誕假期流動性薄弱可能放大加密貨幣市場的價格波動。市場情緒仍處於「極度恐懼」狀態，投資者需警惕宏觀經濟不確定性、監管政策變化以及市場情緒波動帶來的潛在風險，避免過度追高。