每日金融市場深度報告

以下是本日（2025年12月15日）的全球金融市場專題報告：


全球外匯市場專題報告


# 執行摘要

2025年12月15日，全球外匯市場主要受各國央行貨幣政策分歧的影響。美國聯準會（Fed）持續的降息預期導致美元承壓，而日本央行（BoJ）則釋出強烈升息訊號，推動日圓走強。歐洲央行（ECB）和英國央行（BoE）預計將有進一步降息空間，而台灣央行則可能維持利率不變，但面臨新台幣升值壓力。

# 關鍵數據概覽 (說明性數值)

# 宏觀驅動與趨勢分析

1. 美國聯準會政策與美元走勢：市場普遍預期聯準會已在2025年進行多次降息，並預計2026年將進一步寬鬆貨幣政策，這對美元構成下行壓力。儘管美國經濟表現出韌性，但部分領域已出現疲軟，需要降息以維持穩定。美國貨幣市場資產規模已突破8萬億美元。
2. 日本央行政策與日圓強勢：日本央行總裁植田和男在12月初釋出迄今為止最明確的升息訊號，市場對12月18-19日會議升息的預期急遽攀升。此舉導致日圓匯率急彈，並預計將持續受到政策正常化的支撐。
3. 歐洲與英國央行展望：歐洲央行預計在通膨趨穩後可能獲得進一步降息空間。歐元區經濟韌性超預期，歐洲央行官員預計將上調增長預期。英鎊方面，就業市場趨緩、經常帳赤字和財政空間有限等因素預計將限制其上升空間。
4. 亞洲貨幣動態：台灣方面，受惠於AI需求帶動的強勁出口，經濟成長率大幅上修，通膨溫和，預計台灣央行將維持政策利率「連七凍」，但新台幣面臨升值壓力。中國央行則運用降準降息等多種政策工具，以保持流動性充裕並穩定房地產市場。

# 後市展望與風險提示

短期內，全球外匯市場將繼續受到主要央行貨幣政策路徑差異的影響。美元預計將維持弱勢格局，而日圓可能因日本央行升息而繼續走強。地緣政治風險，如中東和俄烏衝突，仍可能引發避險情緒，對部分貨幣構成支撐或壓力。投資者需密切關注各國經濟數據、通膨報告及央行官員的發言，以應對市場波動。


全球黄金&原油市場專題報告


# 執行摘要

2025年12月15日，黃金市場在美元走軟、通膨擔憂和地緣政治不確定性的多重支撐下表現強勁。相比之下，原油市場則持續受到供應過剩的悲觀預期主導，儘管地緣政治事件頻發，但未能扭轉油價頹勢。

# 關鍵數據概覽 (說明性數值)

# 宏觀驅動與趨勢分析

1. 黃金市場：
* 美元走軟與利率前景：美聯儲持續降息的預期導致美元走軟，支撐了以美元計價的黃金價格。儘管美聯儲最新預測顯示2026年僅會再降息一次，但交易員仍堅持押注當年將有兩次降息，這為黃金提供了寬鬆的貨幣環境預期。
* 通膨與避險需求：在全球經濟不確定性籠罩下，黃金作為傳統避險資產再次閃耀光芒。儘管消費者物價指數（CPI）增幅趨緩，但通膨壓力持續和地緣政治動盪仍是黃金上漲的驅動因素。
* 地緣政治風險：中東和俄烏等地區的地緣政治緊張局勢，增加了市場的避險情緒，進一步推高了黃金價格。
2. 原油市場：
* 供應過剩擔憂：儘管地緣政治事件頻發，但市場對全球石油供應充裕的現實成為壓制價格的核心力量。國際能源署（IEA）指出，全球庫存增速雖在放緩，但未來兩年產量仍將持續超過需求，過剩擔憂情緒持續施壓油價。Barclays銀行預計2026年市場仍存在約190萬桶/日的供應過剩。
* 需求前景疲弱：受全球貿易摩擦升級、關稅政策頻繁變動的影響，全球經濟增長速度放緩，對原油的需求自然減少。
* 地緣政治影響有限：美國扣押委內瑞拉附近油輪或烏克蘭襲擊俄羅斯能源基礎設施等地緣事件，僅帶來幅度有限的空頭回補，未能改變供應過剩的整體供需格局。俄羅斯石油出口保持韌性，進一步強化了供應充裕的市場認知。

# 後市展望與風險提示

黃金有望繼續受益於美元弱勢、實際收益率走低以及地緣政治風險。然而，若美聯儲暫停降息或全球經濟意外強勁，可能引發黃金價格回調。原油市場在短期內仍將面臨供應過剩的壓力，除非出現顛覆性的供應中斷或需求大幅驚喜，否則油價反彈空間有限。投資者需警惕地緣政治事件的突發性影響，以及OPEC+未來可能採取的減產行動。


全球加密貨幣與區塊鏈專題報告


# 執行摘要

2025年12月15日，加密貨幣市場在經歷近期修正後進入盤整階段，分析師認為12月可能成為行情轉捩點。儘管市場情緒謹慎，但機構需求依然強勁，監管清晰度提升，以及區塊鏈技術與主流金融的融合，為數位資產的長期發展奠定基礎。

# 關鍵數據概覽 (說明性數值)

# 宏觀驅動與趨勢分析

1. 比特幣市場動態：
* 觸底反彈預期：儘管比特幣近期跌勢令人心驚膽跳，但研究機構K33 Research分析師認為，12月可能成為加密貨幣行情的轉捩點，市場迎來「實質性上漲」的機率遠高於再次崩跌。比特幣目前在7萬至8萬美元的強勁歷史支撐位附近交易。
* 機構資金流向：比特幣現貨ETF在11月轉為淨賣方，芝商所（CME）的期貨交易活躍度也降至多年低點，顯示傳統金融資金持觀望態度。然而，到2025年底，美國現貨比特幣ETF已累計持有136萬枚比特幣，總資產管理規模（AUM）達到1680億美元，凸顯機構對比特幣作為價值儲存手段的長期信心。
* 估值與情緒：K33認為比特幣目前的估值更多反映的是恐慌情緒，而非基本面。恐懼與貪婪指數長期徘徊在「恐懼」區間，反映市場風險規避情緒持續。
2. 區塊鏈產業發展：
* 監管清晰化：美國證券交易委員會（SEC）發布加密貨幣項目指南，對代幣分類提供更清晰的指導方針，減少了傳統金融參與者的困惑。SEC也發布加密錢包與託管投資者指南，提示再質押等風險。
* 現實資產代幣化 (RWA)：RWA板塊的總鎖倉價值（TVL）已達165.36億美元，其中貝萊德BUIDL領先。
* 主流金融融合：摩根大通推出美元存款代幣Base，凸顯區塊鏈技術與主流金融基礎設施日益融合的趨勢。
* 創新產品：下一波創新預計將出現在加密貨幣質押型ETF（crypto-staked ETFs），結合產生收益與投資便利性。
* 企業IPO展望：律所預計2026年將是加密企業IPO的「關鍵裁決年」，將決定加密上市公司是否具備長期生命力。

# 後市展望與風險提示

12月被視為加密貨幣市場的潛在轉折點，長期投資者可能將此視為戰略性入場點。隨著監管框架更清晰和機構參與度提升，數位資產有望在2026年實現穩健且持續的發展。然而，市場波動性、智能合約漏洞（如Aevo Ribbon DOV攻擊損失270萬美元）、以及量子運算可能破解加密技術等潛在威脅仍需警惕。投資者應著重基本面分析，並進行嚴格的風險管理。