每日金融市場深度報告

以下是本日（2025年12月12日）的全球金融市場專題報告：

# 執行摘要

本日全球外匯市場主要受到美國聯準會（Fed）政策立場不如預期鷹派，以及美國勞動市場數據走弱的影響，美元普遍承壓。非美貨幣如歐元、瑞士法郎和英鎊兌美元走強，而日元也呈現走弱。新台幣則因外資匯出而貶值。

# 關鍵數據概覽

• 美元指數 (DXY)：下跌0.6%，報98.66（截至2025年12月11日紐約尾盤）。
• 歐元兌美元 (EUR/USD)：上漲0.4%，至1.1740美元，盤中一度觸及10月3日以來最高。
• 英鎊兌美元 (GBP/USD)：持平在1.3387附近，稍早曾升至近兩個月新高。
• 美元兌日元 (USD/JPY)：走弱，下跌0.3%至155.61日元。
• 美元兌瑞郎 (USD/CHF)：下跌0.6%，至0.7947，盤中一度觸及11月中以來最低。
• 澳幣兌美元 (AUD/USD)：下跌0.2%，至0.6663美元。
• 新台幣兌美元 (NTD/USD)：收盤報31.268元，貶值6分（截至2025年12月11日）。
• 人民幣兌美元 (CNY/USD)：中間價為7.0686（截至2025年12月11日）。

# 宏觀驅動與趨勢分析

美國聯準會週三（12月10日）如期降息1碼，但其政策前景不如部分市場所預期的鷹派，並保持了進一步降息的可能性，導致美元走軟。 此外，聯準會宣布自12月12日起購買約400億美元的短天期公債，並將不動產抵押證券（MBS）到期再投入150億美元至公債，合計注入550億美元流動性，這通常利多風險資產，但對美元這類避險資產不利。

美國上週初領失業金人數大增至23.6萬人，為2021年7月中以來最大增幅，反映勞動市場降溫，也對美元構成壓力。 相較之下，澳洲央行和歐洲央行部分官員暗示下一步可能是升息，這種對比也使美元承壓。 瑞士國家銀行則維持政策利率在0%，儘管通膨略低於預期，但美瑞降低關稅協議改善了經濟前景。 澳洲11月就業人數降幅為九個月來最大。 韓國央行貨幣政策委員表示，面對韓元貶值「不能坐視不理」。

# 後市展望與風險提示

美元短期內預計將持續波動。若美國勞動數據進一步惡化，歐元可能持續上行，因為市場已計入更多寬鬆風險。 然而，若通膨重新加速，聯準會再次轉向鷹派訊息，這波歐元反彈可能迅速受阻。 市場普遍預期2026年聯準會將再降息兩次，而聯準會官方中位數預期僅為再降息25個基點，這種預期差異可能導致市場波動。

# 執行摘要

本日黃金和白銀價格強勁上漲，黃金觸及逾一個月高點，白銀更創下歷史新高，主要受惠於聯準會降息且態度不如預期鷹派，以及美元走弱。原油價格則因美國汽油和柴油庫存大幅增加、俄烏和平談判的焦點轉移以及供應過剩擔憂而走跌。

# 關鍵數據概覽

• 黃金 (現貨金價)：上漲1.1%，至每盎司4273.25美元（截至2025年12月11日紐約時間14時44分）。
• 日內漲跌幅：現貨金價上漲1.2%，觸及每盎司4285.75美元。
• COMEX 2月黃金期貨：上漲2.1%，結算價報每盎司4313美元。
• 關鍵波動區間：今日期貨成交範圍在4,231.50美元至4,316.85美元之間。
  

• 白銀 (紐約商品交易所白銀價格)：上漲3.1%，至每盎司63.72美元（截至2025年12月11日）。
• 3月白銀期貨：上漲2.7%，至每盎司63.955美元，續創歷史新高。
• 歷史新高：每盎司64.31美元。

• 布倫特原油期貨：下跌93美分或1.49%，收在每桶61.28美元（截至2025年12月11日）。
• 美國西德州中級原油 (WTI)：下跌86美分或1.47%，收在每桶57.60美元（截至2025年12月11日）。

# 宏觀驅動與趨勢分析

黃金市場：聯準會連續第三次降息25個基點，且其貨幣政策調整的措辭顯示出鴿派傾向，強調將監測勞動力市場趨勢並承認通膨「仍然偏高」，這被市場解讀為進一步降息的可能性並未完全關閉，對黃金極為利好，削弱了持有黃金的機會成本。 美元指數的走軟也進一步提升了黃金的吸引力。 此外，全球經濟不確定性、通膨壓力持續以及強勁的央行購買也持續支撐金價。

原油市場：國際油價走跌的主要原因包括投資人聚焦俄烏和平談判，同時留意美國汽油和柴油庫存大幅增加的情況。 美國能源部數據顯示，儘管商業原油庫存略有減少，但汽油和柴油等蒸餾油庫存顯著增加。 國際能源署（IEA）預計全球石油供應將持續高於需求，儘管過剩程度正在收窄，但需求增長依然疲弱，且預計2026年庫存將持續增加。 沙烏地阿拉伯國家石油公司下調1月交割的輕質原油價格，也反映出能源需求疲軟。 烏克蘭無人機襲擊俄羅斯油田的消息雖然存在，但市場邏輯顯示，在全球宏觀增長擔憂與特定區域需求轉移（轉向折扣俄油）的雙重壓力下，短期地緣政治事件對油價的影響被市場忽略。

# 後市展望與風險提示

黃金市場：若金價能突破4300美元關口，或許預示著新一輪牛市的開啟。 富國銀行預計，強勁的央行購買、持續的美元貶值、聯準會的額外降息以及持續的地緣政治不確定性，將推動黃金價格在2026年創下新的歷史新高。 然而，相對於白銀和銅，黃金的走勢並不算特別強勁，多空雙方正圍繞關鍵阻力展開激烈博弈。

原油市場：原油市場仍面臨供應過剩的擔憂和需求疲軟的展望。儘管地緣政治風險依然存在，但目前被基本面因素所掩蓋。 全球大宗商品交易商托克集團預計，鑒於石油新增供應和疲軟的能源需求，明年全球石油市場將出現「超級過剩」。

# 執行摘要

本日加密貨幣市場普遍走弱，比特幣一度跌破9萬美元關口，主要受到聯準會「鷹派降息」立場、甲骨文財報令人失望引發對AI獲利能力的擔憂，以及整體市場風險胃納降低的影響。以太坊也出現顯著跌幅。然而，區塊鏈領域的發展仍有亮點，美國證券交易委員會（SEC）批准DTCC在鏈上託管和確認代幣化股票及真實世界資產（RWA），標誌著傳統金融與區塊鏈整合的關鍵一步。

# 關鍵數據概覽

• 比特幣 (BTC)：
• 當前價格：約92,751美元（截至2025年12月12日早晨）。
• 日內漲跌幅：24小時內上漲0.83%。 此前曾下跌逾2%，跌破9萬美元。
• 關鍵波動區間：在89K至93K美元之間大區間振盪。 曾短暫觸及94,500美元後急跌。 分析師預計首個強支撐可能在88,000至84,000美元之間。
  

• 以太坊 (ETH)：
• 當前價格：約3,137.71美元（截至2025年12月7日）。 約3,196美元（截至2025年12月11日）。 約3,311美元（截至2025年12月10日）。
• 日內漲跌幅：24小時內上漲3.34%（截至2025年12月7日）。 曾下跌3.4%（截至2025年12月10日），並重挫逾4%（截至2025年12月11日）。
• 關鍵波動區間：在3013至3069美元區間內運行。

• 全球加密貨幣總市值：下跌3%，降至3.1兆美元。
• 恐懼與貪婪指數：29（「恐懼」）。

# 宏觀驅動與趨勢分析

聯準會於12月10日進行的25個基點降息，其措辭比市場預期更為「鷹派」，導致市場壓力與波動性加劇。 聯準會主席鮑威爾的謹慎言論導致美國10年期國債收益率上升，收緊了金融條件，加劇了加密貨幣市場槓桿頭寸的壓力，導致過去24小時內有價值5.19億美元的頭寸被清算，其中3.7億美元來自多頭頭寸。

美國雲端運算巨頭甲骨文（Oracle）令人失望的財報，引發市場對企業建置人工智慧（AI）基礎設施成本激增可能超過獲利的擔憂，這直接引爆了整體科技板塊的避險情緒，並傳導至加密貨幣市場。 此外，日本2年期國債收益率十年來首次突破1%，使得以日圓融資的套利交易風險極高，降低了全球槓桿使用，進一步動搖了加密貨幣價格。

在區塊鏈和監管方面，Bybit發布的《2025全球加密貨幣應用指數報告》顯示，新加坡、美國和立陶宛在加密貨幣普及方面處於領先地位，這得益於清晰的監管框架、成熟的機構基礎和高度的文化參與度。 美國證券交易委員會（SEC）已批准美國存託信託與清算公司（DTCC）在鏈上託管並確認代幣化的股票及其他真實世界資產（RWA），此舉被視為傳統金融基礎設施接入區塊鏈網絡的里程碑式突破。 美國商品期貨交易委員會（CFTC）也正在撤銷一份與數字資產「實際交割」相關的「過時且過於複雜的指導文件」。 SEC還將於12月15日舉辦加密貨幣政策圓桌會議，討論金融監控和隱私相關政策問題。

# 後市展望與風險提示

短期內，市場不確定性持續，彭博分析師Mike McGlone直言，若流動性持續收縮，「聖誕行情」可能缺席，比特幣不排除跌破84,000美元。 市場恐懼與貪婪指數仍處於「恐懼」區間，反映市場風險規避情緒持續。

長期來看，渣打銀行下調了比特幣的目標價格，預計到2026年底將攀升至15萬美元（此前預測為30萬美元），並將50萬美元的長期目標推遲至2030年，理由是企業資金需求驟降，未來漲勢恐主要依靠ETF流入支撐。 然而，仍有加密貨幣專家對比特幣在2025年底突破11萬美元持樂觀態度，主要驅動力包括減半效應的滯後影響和持續的機構資本流入。 以太坊方面，有分析師預計其價格在2025年12月底有較高概率上漲至3500-4000美元。 甚至有分析師大膽預測以太坊可能在2025年底前突破62,000美元大關。

投資者應警惕加密貨幣市場的高度風險和劇烈波動性，並密切關注監管政策的演變以及宏觀經濟因素對市場情緒的影響。