每日金融市場深度報告

以下是本日（2025年12月2日）的全球金融市場專題報告：

# 執行摘要

本日全球外匯市場主要受到美國聯準會（Fed）降息預期升溫及日本央行（BOJ）明確的升息訊號所驅動。美元指數承壓下跌，而日圓則因日本央行總裁植田和男的鷹派言論而大幅走強。歐元兌美元小幅上漲，英鎊則略有回落。市場正密切關注即將公布的美國經濟數據以及聯準會主席鮑威爾的講話，以尋找未來政策路徑的線索。

# 關鍵數據概覽

• 美元指數 (DXY)：下跌0.03%至99.415，或下跌0.06%至99.40。
• 歐元/美元 (EUR/USD)：從前一交易日的1.1602升至1.1608，盤中一度升至兩週多高點1.1652。
• 美元/日圓 (USD/JPY)：從前一交易日的156.12跌至155.48，盤中一度下跌近1%至154.665日圓，隨後收斂跌幅至155.09日圓。
• 英鎊/美元 (GBP/USD)：從前一交易日的1.3247跌至1.3213，下跌0.2%至1.3254美元。
• 美元/瑞士法郎 (USD/CHF)：從前一交易日的0.8035升至0.8044。
• 美元/加元 (USD/CAD)：從前一交易日的1.3973升至1.3997。

# 宏觀驅動與趨勢分析

• 聯準會預期：市場對聯準會12月降息25個基點的預期高達87%至88%，這對美元指數構成顯著下行壓力。聯準會主席鮑威爾預計於本日凌晨發表講話，其內容將對美元及全球市場產生關鍵影響。
• 日本央行預期：日本央行總裁植田和男發出明確的升息訊號，稱將在12月會議上討論升息利弊，並在利率升至0.75%後說明未來路徑。市場預期12月升息機率已升至六成以上，導致日圓大幅走強，並引發投資者對日圓套利交易平倉的評估，這對包括加密貨幣在內的風險資產構成壓力。
• 經濟數據：美國11月ISM製造業PMI為48.2，低於預期並連續第九個月處於收縮區間，進一步強化了市場對聯準會降息的預期。然而，標普全球製造業PMI終值上修至52.2。
• 政治因素：美國總統川普表示已選定下一任聯準會主席人選，市場普遍預期其立場將更為鴿派，這也對美元構成壓力。

# 後市展望與風險提示

美元短期內可能持續承壓，美元指數或下探98.9的支撐關卡。日圓有望因日本央行的政策轉向而持續反彈。歐元兌美元預計在未來數週走高。然而，聯準會12月之後的政策路徑仍不明朗，可能出現「鷹派式降息」，即降息同時暗示短期內不會再度寬鬆。本週美國將公布9月核心個人消費支出物價指數（PCE）等關鍵數據，其結果可能影響市場對聯準會2026年初利率路徑的重新定價，並可能放大短線匯市波動。

# 執行摘要

本日黃金價格持續上漲，觸及六週高點，主要受聯準會降息預期升溫及市場避險情緒推動。白銀表現尤為強勁，創下歷史新高。國際原油價格亦走高，因黑海地區地緣政治緊張局勢加劇導致供應擔憂，且石油輸出國組織及夥伴國（OPEC+）決定維持現有產量不變。

# 關鍵數據概覽

• 黃金：

* 現貨黃金：上漲0.1%至每盎司4235.59美元。
* COMEX黃金期貨（12月）：上漲19.9美元或0.5%至每盎司4274.8美元，或上漲0.3%至4269.40美元。
* 全球黃金價格：達到每盎司4219美元。

• 白銀：

* 現貨白銀：上漲1.1%至每盎司56.99美元。
* COMEX白銀期貨（3月）：上漲2.2%至每盎司58.395美元，創歷史新高，今年以來累計漲幅達100%。

• 原油：

* 紐約西德州中級原油（WTI）期貨（1月）：上漲77美分或1.32%至每桶59.32美元。
* 倫敦布蘭特原油期貨（2月）：上漲79美分或1.27%至每桶63.17美元。

# 宏觀驅動與趨勢分析

• 聯準會降息預期：市場對聯準會12月降息的高度預期，導致美元走弱，進而支撐了無收益的黃金價格。
• 地緣政治風險：

* 黑海衝突：烏克蘭對俄羅斯黑海沿岸重要輸油設施和油輪的襲擊，引發了對原油供應中斷的擔憂。連接哈薩克油田和俄羅斯黑海沿岸的裏海石油管道聯盟（CPC）的一個繫泊點受損，導致運作暫停。
* 美委關係緊張：美國宣布關閉委內瑞拉周邊空域，也加劇了市場對供應不確定性的擔憂。

• OPEC+政策：OPEC+確認2026年第一季將維持現行產量政策，暫停進一步增產，以應對全球油市供應過剩的疑慮，此舉激勵了油價上漲。
• 避險情緒：加密貨幣市場的拋售以及標普500期貨的下跌，顯示市場避險情緒升溫，這對黃金作為避險資產帶來正面影響。
• 白銀特有因素：白銀價格飆升主要受工業需求（特別是太陽能、電動車和高端製造業）強勁增長以及實體供應持續吃緊的推動。地上庫存顯著下滑，倫敦和上海的交易所庫存跌至十年低點。美國將白銀列為關鍵金屬清單也進一步推升其價值。

# 後市展望與風險提示

黃金價格在聯準會鴿派預期和地緣政治緊張局勢的支撐下，有望繼續上漲。白銀因供應短缺和工業需求旺盛，預計其強勁上漲勢頭將持續至2026年。原油價格在供應擔憂和OPEC+政策支持下走高，但俄烏和平協議的前景可能為解除對俄羅斯石油的制裁鋪平道路，從而限制油價上行空間。風險提示包括美國宏觀經濟數據（如PCE）可能影響聯準會預期，以及黑海或美委緊張局勢的任何緩和。

# 執行摘要

本日全球加密貨幣市場遭遇「寒流」，比特幣跌破8.5萬美元，以太幣跌破2,800美元，市場出現大規模強制平倉。此輪跌勢主要受避險情緒升溫、比特幣現貨ETF資金流入疲軟、日本央行升息訊號引發的日圓套利交易平倉風險，以及來自中國人民銀行和標普全球評級的監管警告等多重利空因素影響。

# 關鍵數據概覽

• 比特幣 (BTC)：

* 盤中一度跌破8.5萬美元，最低觸及83,822美元或83,824美元。
* 24小時跌幅約4.05%-8.17%。
* 今年以來累計跌幅已超過9%，自10月初歷史高點以來累計跌幅已超33%。
* 下一關鍵支撐位在8萬美元。

• 以太幣 (ETH)：

* 跌破2,900美元關口，一度跌破2,800美元，最低觸及2,719美元或2,724.53美元。
* 24小時跌幅約4.8%-10.25%。
* 關鍵支撐區域在2,780-2,800美元附近。

• 強制平倉：24小時內全網加密貨幣爆倉人數超過17.72萬至21.88萬人，爆倉總金額約5.0億至5.71億美元，其中多單爆倉佔比超過85%。

# 宏觀驅動與趨勢分析

• 避險情緒：12月開局市場再現避險情緒，與全球貨幣政策轉變及美股開盤走弱相關。
• ETF資金流入疲軟：比特幣現貨ETF資金流入持續疲軟，市場缺乏「逢低買入」的投資者，是當前最大的擔憂。
• 日本央行鷹派訊號：日本央行升息預期升溫導致日圓走強，投資者重新評估日圓套利交易平倉風險，這種趨勢歷來會對包括加密貨幣在內的風險資產構成壓力。
• 監管警告：

* 標普全球評級將全球最大穩定幣USDT的評級下調至最低等級5（Weak）。
* 中國人民銀行再次發出警告，指包括穩定幣在內的加密貨幣存在風險，並表示政府部門應加強協調，打擊非法活動。

• 宏觀不確定性：市場正等待美國關鍵PCE通膨數據公布，並關注美國總統川普對下任聯準會主席人選的動向，宏觀不確定性促使資金離場觀望。
• 高槓桿與流動性：10月初約190億美元槓桿加密貨幣倉位被強制平倉的餘波未平，市場基礎依然脆弱。
• MicroStrategy (MSTR)：該公司表示若其企業價值與比特幣持倉價值比例（mNAV）跌至負值，可能會出售比特幣，增加了市場不確定性。

# 後市展望與風險提示

比特幣短期趨勢轉弱，8萬美元關口已成為市場矚目的下一個關鍵支撐位，若失守可能引發更大幅度下跌。以太幣走勢與比特幣聯動，技術指標顯示短期偏空，關鍵支撐區域在2,780-2,800美元附近。12月市場預計將持續面臨結構性阻力。在當前的下跌市中，風險控制是首要任務。任何反彈都需要成交量的配合來確認其有效性，在明確的底部信號出現之前，逆勢抄底的風險較高。潛在風險包括進一步的監管打擊、ETF資金流入持續疲弱、宏觀數據意外以及大型持有者可能出售加密資產。