每日金融市場深度報告

以下是本日（2025年11月19日）的全球金融市場專題報告：

全球外匯市場專題報告

# 執行摘要

本日全球外匯市場主要受到美國疲軟的就業數據以及聯準會（Fed）降息預期變化的影響。美元指數小幅上漲，而亞洲貨幣普遍走弱。加元兌美元匯率有所突破，日圓則在日本央行審慎升息意向的背景下持續承壓，兌美元和歐元均創下新低。

# 關鍵數據概覽

美元/加幣 (USDCAD)：截至台北時間11月19日01:50，下跌0.0068點，跌幅達0.48%，暫報1.3984點。
加元兌美元：2025年11月19日01時50分，加元兌美元匯率突破1加元兌換0.7152美元，漲幅0.5006%。
日圓兌美元：一度升值0.28%至154.82日圓兌1美元，但隨後翻黑小跌0.1%，回到155以下低檔，是今年1月以來最弱。
日圓兌歐元：創下180新低。
新台幣兌美元：連6貶，收31.217元，創半年多新低。

# 宏觀驅動與趨勢分析

美國勞動力市場的疲軟數據是本日外匯市場的核心驅動因素。美國初請失業金人數升至兩個月高位，續請失業金人數突破190萬人，克利夫蘭聯準會報告顯示上個月有3.9萬美國人提前收到裁員通知，ADP私營就業報告也指出過去四周平均每週淨裁員2500人，這些都表明美國勞動力市場正在急速惡化。這一疲軟數據顯著提升了市場對聯準會可能在12月降息的預期，芝商所FedWatch工具顯示12月降息25個基點的概率已回升至50%至51%附近。

日本方面，日本央行總裁植田和男表示，日銀貨幣政策正在緩步收回對經濟的支持，暗示其審慎升息的意向迄未動搖。儘管通膨與薪資攜手成長的機制正在恢復，但日圓兌美元匯率仍貶破155關卡，對歐元更創下180新低，反映市場對日本央行未來政策路徑的觀望態度以及與其他主要央行政策差異的影響。

# 後市展望與風險提示

短期內，外匯市場將繼續密切關注美國即將公佈的聯準會會議紀要和因政府停擺而推遲發佈的9月非農就業報告，這些數據將為聯準會的利率前景提供更明確的指引。若美國經濟數據持續疲軟，可能進一步強化聯準會降息預期，對美元構成壓力。地緣政治風險，如俄羅斯與烏克蘭的衝突，也可能對避險貨幣產生影響。

全球黄金&原油市場專題報告

# 執行摘要

黃金價格本日從一週低位反彈，主要受美國疲軟就業數據引發的聯準會降息預期提振。原油市場則因俄羅斯供應受制裁影響以及歐佩克+暫停增產計劃的消息而震盪收高，但全球經濟疲軟和供應過剩預期仍是主要壓力。

# 關鍵數據概覽

現貨黃金：本日亞市早盤交投於4072美元/盎司附近，週二（11月18日）從一週低位回升，最終收報每盎司4067.44美元，漲幅0.54%。盤中曾觸及一週低點3998美元，最高摸到4080美元。
紐約期金：12月交割的美國黃金期貨價格下跌0.5%，至每盎司4072.30美元。
紐約商品交易所（NYMEX）12月原油期貨：11月18日收盤上漲0.83美元或1.4%，至每桶60.74美元。
倫敦布蘭特（Brent）1月原油期貨：11月18日收盤上漲0.69美元或1.1%，至每桶64.89美元。財聯社11月19日電，布倫特原油期貨漲幅擴大至1%，報64.853美元/桶。

# 宏觀驅動與趨勢分析

黃金市場：美國疲軟的就業數據是推動金價回升的關鍵。初請失業金人數上升，強化了市場對聯準會12月降息的預期，從而降低了持有非孳息資產黃金的機會成本，提振了黃金的吸引力。德意志銀行分析師維持樂觀看法，認為央行對黃金的需求將在可預見的未來持續升溫，支撐其對明年金價均價達到4000美元/盎司的預測。

原油市場：國際油價受到多重因素影響。一方面，美國財政部確認對俄羅斯石油公司和盧克石油的制裁已開始生效，擠壓了俄羅斯的石油收入並預計將限制其未來出口規模，引發市場對供應趨緊的擔憂。歐佩克+產油國決定暫停2026年第一季度的增產計劃，也在一定程度上提振了市場心態，減弱了對供應過剩的擔憂。另一方面，全球經濟面臨較大挑戰，能源需求前景疲弱，以及美國與其他產油國的產量提升預期，使得全球油市供應過剩的預期逐步轉為現實。印度與美國簽署了歷史性的液化石油氣採購協議，也可能為兩國貿易協議鋪路，對能源市場產生長期影響。

# 後市展望與風險提示

黃金：投資者將密切關注聯準會會議紀要和非農就業報告，以判斷降息路徑。若數據進一步支持降息，金價有望繼續上行，甚至有分析師預期下一步可能直指4500美元。地緣政治不確定性，如東歐和中東局勢，將繼續為黃金提供避險支撐。
原油：短期內，俄羅斯供應受制裁的影響以及歐佩克+的政策將是油價的主要支撐。然而，全球經濟增長放緩和供應過剩的長期預期可能限制油價的上漲空間。任何地緣政治衝突的升級或降級都將對油價產生顯著影響。

全球加密貨幣與區塊鏈專題報告

# 執行摘要

全球加密貨幣市場本日經歷顯著下跌，比特幣一度跌破9萬美元關口，抹去今年以來的所有漲幅，市場情緒陷入「極度恐懼」。與此同時，美國貨幣監理署（OCC）發布新指導方針，允許國家銀行持有加密資產以支付區塊鏈網絡手續費，標誌著加密貨幣進一步融入受監管的銀行基礎設施。

# 關鍵數據概覽

比特幣 (BTC)：本日一度跌破9萬美元關口，最低見89,231.51美元，為七個月來首次，抹去今年以來所有漲幅。截至晚間6時，比特幣價格約為9.1萬美元，24小時內跌幅近5%。
以太坊 (ETH)：短期買盤相對疲弱，但受惠網路升級、ETF納入質押等想像，仍有長期向上的潛力。
加密貨幣市場總值：在過去六週蒸發超過1兆美元，自10月6日高點以來暴跌25%，相當於1.2兆美元財富化為烏有。
加密貨幣恐懼與貪婪指數：一度跌至9，創下自2020年3月新冠疫情引發全球市場崩盤以來的最低點，截至11月18日雖小幅回升至12，但仍處於「極端恐懼」區域。

# 宏觀驅動與趨勢分析

市場下跌原因：
1. 聯準會降息預期減弱：市場先前普遍預期聯準會將在12月降息，但聯準會的鷹派立場擊碎了這項預期，流動性被抽走，投資者被迫從加密貨幣等高風險資產中撤出。
2. AI泡沫溢出效應：全球科技股，特別是AI相關股票正在經歷大幅回檔，機構投資人將加密貨幣和科技股同屬「高風險」籃子，同時拋售這兩者。
3. 比特幣ETF資金流出：美國比特幣現貨ETF本月以來已出現28億美元流走，帶動ETF相關沽盤。區塊鏈數據分析機構統計顯示，目前比特幣價格已低於所有比特幣交易所買賣基金(ETF)約89600美元的平均入貨價，意味整體ETF部位短線已處於浮虧狀態。
4. 巨鯨拋售與高槓桿清算：數據顯示「巨鯨」錢包已賣出約3.25萬枚比特幣。過去一個月，進行高槓桿押注的交易員損失慘重，加速了賣壓擴散，導致逾190億美元被「斬倉」。

監管進展：
美國貨幣監理署（OCC）於2025年11月18日發布新的指導方針，確認國家銀行可以在其資產負債表上持有加密資產，以支付區塊鏈網絡手續費。這項決策解除了機構在建立區塊鏈結算、代幣化或託管產品時的實際瓶頸，並與OCC先前的解釋信共同勾勒出銀行加密服務的完整運作框架。此舉被視為加密貨幣進一步融入受監管銀行基礎設施的重要一步，並可能加速數字資產的整合。

# 後市展望與風險提示

短期內，加密貨幣市場預計將繼續面臨波動和下行壓力，特別是如果比特幣無法守住9.1萬美元的牛市支撐帶，可能轉為更長時間的整理。投資者對聯準會政策和AI泡沫的擔憂將持續影響市場情緒。然而，從長期來看，OCC允許銀行持有加密資產的決定，為機構參與區塊鏈交易和代幣化結算服務鋪平了道路，有望減少操作摩擦並推動更廣泛的機構採用。儘管如此，高槓桿交易的風險依然存在，投資者需謹慎操作。此外，加密貨幣反洗錢和合規解決方案的需求將持續增長，以應對日益嚴格的監管要求。