每日金融市場深度報告

以下是本日（2026年2月25日）的全球金融市場專題報告：

執行摘要

全球外匯市場在2026年2月25日呈現複雜局面，美元指數（DXY）延續近期疲軟態勢，而歐元兌美元（EUR/USD）則在測試多年阻力位。日圓兌美元（USD/JPY）持續波動，受到日本政治發展和潛在干預風險的影響。市場密切關注主要央行的貨幣政策路徑，尤其是美國聯邦儲備理事會（Fed）在2025年多次降息後於2026年初暫停降息的決定，以及全球貿易政策和地緣政治緊張局勢帶來的不確定性。

關鍵數據概覽

• 美元指數 (DXY)：自2月中旬高點以來下跌約3.50%。
• 歐元/美元 (EUR/USD)：測試多年阻力位，顯示歐元走強。
• 英鎊/美元 (GBP/USD)：近期曾大幅上漲，但隨後出現回調，表明動能減弱。
• 美元/日圓 (USD/JPY)：維持高波動性，市場關注日本央行（BoJ）的緊縮路徑和日本當局的潛在干預。

宏觀驅動與趨勢分析

1. 通膨數據 (CPI)：

• 全球核心消費者物價指數（CPI）預計在2026年穩定在2.8%左右，其中美國預計為3.2%，歐元區為1.9%。
• 美國1月份CPI月度增幅略低於預期，為0.2%。

2. 聯準會 (Fed) 預期：

• 聯準會於2026年1月28日的會議上維持利率穩定在3.5%至3.75%的區間，此前在2025年進行了三次降息。
• 市場普遍預期聯準會在2026年還會再降息一次，儘管部分預測認為可能會有兩次。
• 聯準會的決策高度依賴及時準確的經濟數據，任何數據收集或處理的延遲都可能增加貨幣政策的不確定性。

3. 地緣政治：

• 美國總統特朗普宣布將全球關稅稅率從10%提高至15%，加劇了全球貿易政策的不確定性，對市場情緒產生負面影響。
• 美國與伊朗的核談判以及格陵蘭島問題等國際爭議，持續引發市場對地緣政治風險的擔憂，影響避險資產和風險偏好。

4. 經濟增長：

• 全球經濟在2026年預計將保持韌性，全球GDP增長率約為3.1%至3.3%。
• 美國經濟增長預計將優於共識預期。
• 亞洲地區預計將是全球經濟增長最亮眼的區域。
• 世界貿易量增長預計在2026年將有所下降。

後市展望與風險提示

短期內，外匯市場預計將繼續受到各國央行政策分化、地緣政治緊張局勢以及貿易政策變化的影響而保持高度波動。美元的走勢將是關鍵，其疲軟趨勢若持續，可能為其他主要貨幣提供上漲空間。然而，任何意外的央行舉措、地緣政治衝突升級或貿易戰加劇，都可能迅速改變市場情緒，導致劇烈波動。投資者應密切關注即將發布的經濟數據和政策聲明，並謹慎管理風險。

全球黃金與原油市場專題報告

執行摘要

2026年2月25日，全球黃金市場在經歷年初創紀錄高位後出現回調，主要受美元走弱、地緣政治緊張和關稅不確定性等因素的綜合影響。原油市場方面，儘管存在供應過剩的預期，但中東地緣政治緊張局勢和美國關稅政策的實施為油價提供了支撐，使其保持在近期高位附近。

關鍵數據概覽

• 黃金 (XAU/USD)：
• 2026年2月24日，黃金價格跌至5,142.61美元/盎司，較前一日下跌1.62%。
• 過去一個月上漲2.62%，較去年同期上漲76.22%。
• 2026年1月曾達到歷史新高5,608.35美元/盎司。
• 2月24日交易價格約在5,185-5,190美元/盎司。
• WTI 原油：
• 2026年2月24日，WTI原油價格跌至66.03美元/桶，較前一日下跌0.42%。
• 過去一個月上漲8.91%，但較一年前下跌4.20%。
• 2月24日交易價格約在66.3美元/桶。
• 布蘭特原油 (Brent Crude)：
• 高盛預計2026年第四季度布蘭特原油價格為60美元/桶，WTI為56美元/桶。

宏觀驅動與趨勢分析

1. 黃金市場：

• 美元走弱、地緣政治擔憂和關稅不確定性為黃金價格提供支撐。
• 然而，資金輪動進入美國國債市場，削弱了黃金作為傳統避險資產的需求。
• 各國央行（尤其是中國）在2025年末持續購買黃金，是支撐金價的關鍵因素。
• 對人工智能（AI）進步可能擾亂軟體和支付行業的擔憂，也影響了黃金市場情緒。

2. 原油市場：

• 美國與伊朗的核談判準備進入第三輪，一定程度上緩解了衝突升級的擔憂，但特朗普政府的關稅政策（已生效10%全球關稅，並威脅提高至15%）持續引發市場不確定性。
• 中東地區潛在軍事衝突的擔憂以及多個供應中斷事件，在近期對原油價格構成支撐。
• 全球石油需求預計在2026年將增長850千桶/日，主要由非OECD國家（尤其是中國）帶動。
• 美國原油產量預計在2026年將增加。
• OPEC+成員國預計將從2026年第二季度開始逐步增產。

後市展望與風險提示

• 黃金：若美元弱勢持續，黃金有望進一步上漲，若能連續兩個交易日收於5150美元上方，目標可能指向5450美元。短期內可能在4200美元至5000美元之間盤整，然後再次測試5600美元附近的近期高點。風險包括全球經濟增長加速導致的避險需求減弱，以及央行政策路徑的突然轉變。
• 
  原油：地緣政治發展（如委內瑞拉、伊朗和俄羅斯局勢）將繼續引發油價波動。儘管高盛預計2026年仍將出現供應過剩，但油價預計將在60美元至70美元區間波動。伊朗或俄羅斯制裁的加速解除可能增加供應，對油價構成下行風險。

執行摘要

全球加密貨幣市場在2026年初經歷了一段「殘酷」的下跌，比特幣和以太坊價格顯著回落。這一下跌主要受美國關稅政策的不確定性、現貨比特幣ETF資金持續流出以及宏觀經濟逆風等多重因素影響。儘管以太坊鏈上活動因技術升級而活躍，但整體市場情緒依然脆弱。

關鍵數據概覽

• 比特幣 (BTC/USD)：
• 2026年2月23日，比特幣價格一度跌破65,000美元，最低觸及約64,300美元，單日跌幅達4.8%。
• 自2026年初以來已下跌25%。
• 關鍵支撐位在60,000美元，2月份低點為59,935美元。
• 以太坊 (ETH/USD)：
• 2026年2月23日，以太坊價格下跌5.2%。
• 加密貨幣總市值：
• 自2025年10月比特幣達到126,000美元的歷史高點以來，加密貨幣總市值已蒸發超過2萬億美元。
• 山寨幣市場結構性收縮，資金集中於大型主流幣和穩定幣。

宏觀驅動與趨勢分析

1. 監管發展：

• 監管機構正密切關注銀行與私人基金之間日益增長的「互聯互通」風險。
• 歐盟的《可持續金融披露條例》（SFDR）未能有效提升基金的環境表現或增加對綠色投資的資金流動，引發對「漂綠」和ESG標籤複雜性的擔憂。

2. 機構採用與興趣：

• 美國上市的現貨比特幣ETF連續五週出現淨流出，總計流出38億美元。
• ETF資金流動模式表明投資者採取戰術性倉位，而非堅定的累積性購買，這加劇了短期價格的脆弱性。

3. 技術進展：

• 以太坊在1月中旬「Fusaka」升級後，日交易量攀升至近300萬筆的新高，活躍地址數量也持續增長，支持了鏈上活動的活躍。

4. 宏觀經濟因素：

• 美國關稅政策的不確定性是拖累加密貨幣市場的關鍵因素之一。
• 地緣政治緊張局勢（如與伊朗的緊張關係）也影響了市場情緒，有時會促使資金流向傳統避險資產而非比特幣。
• 美國與日本長期收益率息差的縮小，歷史上與比特幣價格壓力相關。
• 對人工智能（AI）泡沫的擔憂也對市場風險偏好產生影響。

後市展望與風險提示

加密貨幣市場目前處於「脆弱」狀態。比特幣可能在60,000-63,000美元區間形成「雙底」支撐，或者進一步下探至55,000美元。市場短期內將繼續受到宏觀經濟調整、ETF資金流動波動以及槓桿交易引發的價格波動影響。監管政策的進一步收緊、安全漏洞事件以及市場情緒的劇烈轉變，都是投資者需要警惕的潛在風險。