每日金融市場深度報告

以下是本日（2026年2月20日）的全球金融市場專題報告：

執行摘要

本日全球外匯市場主要受美元走強影響，因美國勞動力市場數據穩健及聯準會（Fed）對利率前景的謹慎態度。歐元和英鎊則因各自的內部因素和美元的強勢而承壓。地緣政治緊張局勢對外匯市場的直接影響相對較小，但仍需密切關注。

關鍵數據概覽

• 美元指數 (DXY)：本日交投於97.83至97.9附近，日內上漲約0.09%至0.2%，延續了四個交易日的漲勢。
• 歐元兌美元 (EUR/USD)：目前在1.1762至1.1771區間交易，日內下跌約0.11%至0.2%，跌破1.1800關鍵水平。關鍵支撐位在1.1720美元，阻力位在1.1820美元。
• 英鎊兌美元 (GBP/USD)：交投於1.3452至1.3463附近，日內下跌約0.22%至0.3%，觸及一個月低點。
• 美元兌日圓 (USD/JPY)：目前在155.00至155.07附近，日內上漲約0.1%至0.2%，升至一周高位。

宏觀驅動與趨勢分析

• 聯準會預期與美國經濟數據：美國勞動力市場表現穩固，上週首次申領失業救濟人數低於預期，為聯準會短期內維持利率不變提供了空間。聯邦公開市場委員會（FOMC）的最新會議紀要顯示，政策制定者對利率前景存在分歧，部分官員認為若通膨持續，可能需要進一步緊縮政策，而另一些則承認今年稍後可能具備放鬆政策的條件。市場普遍預期聯準會將在3月會議上維持利率不變，這降低了市場對近期降息的預期，從而支撐了美元走強。
• 通膨數據：英國1月消費者物價指數（CPI）降至3.0%，為2025年3月以來最低，市場對英國央行（BoE）在3月降息的預期顯著升溫，儘管服務業通膨仍具黏性。美國方面，投資者正等待週五公布的個人消費支出（PCE）物價指數數據，這將是聯準會評估通膨走勢的重要依據。
• 地緣政治因素：美國與伊朗在中東地區日益緊張的局勢，包括軍事活動增加以及對荷莫茲海峽海上安全的擔憂，雖然主要影響原油和黃金市場，但其避險情緒也間接對外匯市場產生影響，尤其是在美元作為避險資產的角色上。
• 歐洲央行與其他因素：有報導稱歐洲央行總裁拉加德可能考慮提前卸任，引發市場對歐洲央行政策獨立性的擔憂，導致歐元走軟。此外，中國人民銀行（PBoC）的利率決議和英國零售銷售數據也將在本週公布，可能對相關貨幣產生影響。

後市展望與風險提示

短期內，美元預計將繼續保持強勢，受益於美國經濟的韌性及聯準會相對鷹派的立場。歐元和英鎊可能面臨持續的下行壓力。市場將密切關注即將公布的美國PCE數據，這可能對聯準會的政策路徑預期產生重大影響。地緣政治風險，特別是中東局勢的進一步升級，可能引發避險資金流動，為外匯市場帶來額外波動。此外，有分析師指出，強勁的美國就業數據可能不再像過去十年那樣提振美元，如果聯準會採取限制長期名義收益率的政策，反而可能削弱美國資產吸引力，導致美元走弱，這預示著一種潛在的「制度轉變」。

執行摘要

本日全球黃金和原油市場雙雙大幅上漲，主要驅動力來自美國與伊朗在中東地區日益升級的地緣政治緊張局勢。對原油供應中斷的擔憂推高油價，而黃金則受益於避險需求。儘管聯準會的鷹派立場對黃金構成一定壓力，但地緣政治風險仍佔據主導地位。

關鍵數據概覽

• 國際油價：
• 布蘭特原油期貨 (Brent Crude)：截至2月19日收盤，上漲1.31美元或1.9%，報每桶71.66美元。本日已突破71美元。
• 美國西德州中級原油期貨 (WTI Crude)：截至2月19日收盤，上漲1.24美元或1.9%，報每桶66.43美元。本日已逼近66美元。
• 國際油價本日勁揚約2%，觸及半年以來新高。
• 黃金價格：
• 現貨黃金 (Spot Gold)：2月19日紐約尾盤報每盎司4998.50美元，漲0.42%。此前一度大漲逾2%，觸及5000美元關卡後高檔震盪。
• COMEX黃金期貨：2月19日漲0.09%，報每盎司5014美元。
• 現貨白銀：2月19日漲1.32%，報每盎司78.2375美元。2月18日曾強彈5.2%，報每盎司77.24美元。

宏觀驅動與趨勢分析

• 地緣政治緊張局勢：美國與伊朗在中東產油重地增加軍事活動，兩國關係更趨緊張，引發投資人對原油供應中斷的強烈擔憂，是推動油價飆升的核心驅動力。報導指出，美國可能考慮對伊朗採取軍事行動，加劇了市場對荷莫茲海峽航運安全的疑慮。這種避險情緒也同時推動了黃金作為避險資產的需求。
• 聯準會政策與通膨預期：聯準會最新的會議紀要顯示政策制定者對利率前景存在分歧，市場對短期降息的押注降溫。美國利率可能長期維持在高位的前景支撐了美元和國債收益率，這對無收益的黃金構成壓力。然而，能源價格的連日上行重新點燃了通膨疑慮，這在一定程度上也為黃金提供了支撐。
• 原油庫存數據：美國能源資訊管理局（EIA）報告顯示，截至2月13日當週，美國原油庫存意外減少了900萬桶，遠超分析師預期的增加210萬桶，汽油和餾分油庫存也有所下降，顯示消費者需求強勁，為油價上漲增添了助力。
• 央行購金趨勢：各國央行，特別是中國、印度、土耳其等多個新興市場國家，持續大幅增持黃金以降低對美元的依賴，這反映了「去美元化」的長期趨勢和地緣政治風險下的資產再平衡策略。然而，央行購金多屬場外實體交易，對短期金價波動的影響有限，短期價格仍主要由金融市場的流動性與槓桿交易主導。

後市展望與風險提示

原油市場短期內將繼續受到中東地緣政治風險的強烈影響，任何衝突升級的跡象都可能進一步推高油價。黃金價格預計將在地緣政治風險和聯準會政策預期之間波動，若地緣政治緊張局勢緩解或聯準會發出更明確的鴿派信號，金價可能面臨回調壓力。投資者應密切關注中東局勢的發展以及美國即將公布的PCE通膨數據。

執行摘要

全球加密貨幣市場正經歷「加密寒冬」，市場情緒普遍處於「極度恐懼」狀態。比特幣和以太坊價格波動劇烈，並面臨下行壓力。宏觀經濟不確定性、聯準會的謹慎立場、機構投資者的做空行為以及市場結構的根本性變化是當前市場的主要驅動因素。儘管有新的區塊鏈技術發展和機構採用跡象，但整體前景仍偏空。

關鍵數據概覽

• 比特幣 (BTC)：
• 當前價格：2月17日至18日期間，比特幣價格在66,000至68,000美元區間波動。
• 日內漲跌幅：2月19日下跌0.60%。
• 關鍵波動區間：自2月中旬以來，比特幣在62,000美元至72,000美元之間寬幅震盪。
• Polymarket預測2月20日價格在66,000-68,000美元的機率為35%。
• 以太坊 (ETH)：
• 當前價格：2月18日至19日期間，以太坊價格約在1,934至1,967美元附近交易。
• 日內漲跌幅：2月19日下跌2.26%。
• 關鍵波動區間：以太坊目前位於1,995美元下方，預計可能下探至1,875美元或1,600美元，上方阻力約在2,050美元。
• Polymarket預測2月20日價格高於1,900美元的機率為64%，高於2,000美元的機率為14%。

宏觀驅動與趨勢分析

• 市場情緒與宏觀不確定性：加密貨幣市場情緒指標處於「極度恐懼」水平。 加密貨幣總市值已蒸發超過一半，目前僅剩兩兆多美元。 美國零售銷售數據疲軟，加上人工智能領域估值邏輯進入冷卻期，導致全球風險偏好大幅下降，對加密貨幣市場造成壓力。
• 聯準會預期與經濟數據：聯準會會議紀要顯示官員對利率路徑存在分歧，可能削弱降息預期，進而對加密貨幣等風險資產造成壓力。本週五公布的美國預估GDP（第四季）與核心PCE數據將是關鍵，強於預期的數據可能透過削弱降息預期而對加密貨幣造成壓力。
• 機構行為與市場結構變化：機構資金的進入從根本上改變了市場的微觀結構。比特幣現貨ETF持續吸收資金，但也觀察到對沖基金對比特幣ETF（IBIT）和MicroStrategy（MSTR）進行做空，導致「跨市場獵殺」現象。 這種機構化使得加密貨幣價格走勢更加平滑，散戶驅動的劇烈波動減少，導致許多傳統加密貨幣指標失靈。
• 監管與區塊鏈發展：普華永道（PwC）發布的《2026全球加密貨幣法規報告》指出，全球加密貨幣監管正從「規範制定」轉向「監管上路」，重點關注穩定幣監管、代幣化貨幣、消費者保護和數位資產作為合格抵押品。 俄羅斯計劃從2026年夏季起封鎖未在國內註冊的外國加密交易所，旨在將每年高達150億美元的交易手續費留在國內。 社交平台X（前稱Twitter）計劃在未來數週內推出股票與加密貨幣交易功能。
• 代幣供應事件：本週有Arbitrum (ARB)、Starknet (STRK) 和Aptos (APT) 等代幣解鎖事件，可能為市場引入短期賣壓，尤其是在當前脆弱的市場條件下。

後市展望與風險提示

短期內，加密貨幣市場仍將面臨下行壓力，若宏觀經濟數據表現強勁或地緣政治緊張局勢加劇，可能導致進一步下跌。以太坊可能繼續探底。市場結構的變化意味著投資者需要重新評估傳統分析方法。機構做空和潛在的「死亡螺旋」風險（如大型企業持有者因幣價下跌而被迫出售）仍是重大隱憂。 投資者應保持高度警惕，謹慎管理風險，並關注監管政策的進一步明確以及區塊鏈技術的實際應用進展。